Documento de política de hedge forex

documento de política de hedge Forex
Quando os gestores de fundos compram ações estrangeiras, eles também estão efetivamente comprando a moeda estrangeira em que a ação é denominada. Portanto, o retorno de um estoque estrangeiro é realmente uma combinação de duas coisas: o desempenho do próprio estoque e o desempenho da moeda do país versus o dólar dos EUA.
Vamos dar um exemplo. Diga que você compre um estoque japonês, a Sony (SNE). O valor do estoque em si aumenta 10%. Mas o iene (moeda do Japão) cai 15% contra o dólar americano. Como investidor dos EUA, você perdeu dinheiro com esse investimento, porque mesmo que o preço das ações tenha aumentado, o valor da moeda caiu. E se o iene aumentar em 10%? Então você tem um bom vento de rabo, porque você obtém o aumento de 10% no preço da ação e o aumento de 10% na moeda.
Os gerentes podem possuir ações estrangeiras e, com um pouco de trabalho, eliminam sua exposição a moedas estrangeiras. Eles fazem isso ao proteger suas moedas estrangeiras - negociando em suas moedas estrangeiras por dólares americanos.
Voltemos ao nosso exemplo. Você compra a Sony, mas protege suas moedas vendendo ienes japoneses e comprando dólares americanos. O estoque da Sony aumenta 10% e o iene cai 10% em relação ao dólar. Como você protegeu sua exposição cambial, se o iene subiu ou caiu não tem nenhum efeito sobre seu investimento.
A maioria dos estudos indica que as moedas de hedge têm apenas um efeito mínimo nos retornos em períodos muito longos. Mas, ao longo de períodos mais curtos, o hedging pode fazer uma grande diferença na performance de um fundo. Além de limitar a exposição, alguns gestores de fundos ativamente colocam apostas em moeda para capitalizar uma visão macroeconômica particular.
Se você não consegue entender por que um fundo estrangeiro está se comportando da maneira que é, é provável que o gerente do fundo esteja fazendo algo com as moedas. Para evitar o comportamento inesperado que pode acompanhar jogadas de moeda equivocadas, você pode favorecer fundos com políticas de hedge estritas - aquelas que nunca se protegem ou as que sempre fazem. Consulte o relatório de um acionista do fundo para saber se ele cobre suas moedas ou não. Se essa informação não estiver disponível no relatório do acionista, ligue para a empresa do fundo e pergunte.
Se você tiver dúvidas ou comentários, entre em contato com a Morningstar.

Como usar uma estratégia de hedge Forex para procurar lucros de menor risco.
Se tivéssemos que resumir a cobertura em poucas palavras possível, provavelmente poderíamos cortá-lo para apenas dois:
Isso, em essência, é o pensamento por trás de todas as estratégias de hedge.
A definição clássica de um hedge é esta:
. uma posição tomada por um participante no mercado, a fim de reduzir sua exposição aos movimentos de preços.
Por exemplo, uma companhia aérea está exposta a flutuações nos preços dos combustíveis pelo custo inerente de fazer negócios.
Essa companhia aérea pode escolher comprar futuros de petróleo para mitigar o risco de aumento dos preços dos combustíveis.
Ao fazê-lo, eles poderiam se concentrar no seu core business de passageiros voadores.
Eles têm protegido sua exposição aos preços dos combustíveis.
Para uma explicação mais completa sobre esse tipo de hedging, veja o nosso artigo explicando o que é Forex hedging.
Nesse sentido, um hedger é o oposto de um especulador.
O hedger toma posição para reduzir ou remover o risco, como dissemos.
Isso contrasta com um especulador, que assume o risco de preço na esperança de lucrar.
Mas há uma maneira de ter seu bolo e comê-lo?
Não há perda de estratégias e técnicas de hedge de Forex onde você toma posições com a intenção de lucro, mas também mitiga seu risco?
Embora não seja verdadeiramente possível remover todo o risco, a resposta é sim.
Há uma série de diferentes estratégias de hedge de Forex que visam fazer isso em graus variados.
O verdadeiro truque de qualquer técnica e estratégia de hedge Forex é garantir que os negócios que cobrem seu risco não eliminem seus lucros potenciais.
A primeira estratégia de hedge Forex que vamos procurar procura uma posição neutra em termos de mercado ao diversificar o risco.
Isto é o que eu chamo de abordagem de hedge funds.
Por causa da sua complexidade, não vamos olhar muito bem as especificidades, mas discutimos a mecânica geral.
Posição neutra em termos de mercado através da diversificação.
Os hedge funds exploram a capacidade de serem longos e curtos para buscar lucros, ao mesmo tempo que estão expostos a riscos mínimos.
No cerne da estratégia, o objetivo é a assimetria de preços.
De um modo geral, essa estratégia tem como objetivo fazer duas coisas:
Evitar a exposição ao risco de mercado através da negociação de múltiplos instrumentos correlacionados exploram as assimetrias de preço com fins lucrativos.
A estratégia baseia-se no pressuposto de que os preços eventualmente reverterão para a média, obtendo lucro.
Em outras palavras, essa estratégia é uma forma de arbitragem estatística.
As negociações são construídas de modo a ter um portfólio global o mais neutro do mercado possível.
Ou seja, que as flutuações dos preços têm pouco efeito sobre os lucros e perdas globais.
Outra maneira de descrever isso é que você está protegendo contra a volatilidade do mercado.
Um dos principais benefícios de tais estratégias é que eles são intrinsecamente equilibrados na natureza.
Em teoria, isso deve protegê-lo contra uma variedade de riscos.
Na prática, no entanto, é muito difícil manter constantemente um perfil neutro do mercado.
Bem, as correlações entre instrumentos podem ser dinâmicas, para começar.
Consequentemente, é um desafio simplesmente ficar além de medir as relações entre os instrumentos.
É um desafio adicional atuar sobre a informação em tempo hábil e sem incorrer em custos significativos de transação.
Os fundos Hedge tendem a operar tais estratégias usando um grande número de posições em ações.
Com as ações, existem pontos comuns claros e fáceis entre as empresas que operam no mesmo setor.
Identificar termos tão próximos com pares de moedas não é tão fácil.
Além disso, há menos instrumentos para escolher.
A boa notícia é que a MetaTrader 4 Supreme Edition vem com uma Matriz de Correlação, juntamente com uma série de outras ferramentas de ponta.
Isso torna mais fácil reconhecer relações íntimas entre pares.
Usando negociação de opções na estratégia de hedge.
Outra maneira de proteger o risco é usar derivados que foram originalmente criados com este propósito expresso.
As opções são um desses tipos de derivados e eles são uma excelente ferramenta.
Uma opção é um tipo de derivado que efetivamente funciona como uma apólice de seguro.
Como tal, tem muitos usos quando se trata de estratégias de hedge.
As opções são um assunto complexo, mas tentaremos manter esse nível básico.
. para discutir como eles podem ajudar com nossas estratégias de hedge de câmbio, precisamos apresentar algumas opções de terminologia.
Em primeiro lugar, vamos definir o que é uma opção.
Uma opção FX é o direito, mas não a obrigação de comprar ou vender um par de moedas ...
. a um preço fixo em alguma data definida no futuro.
O direito de comprar é chamado de opção de chamada.
O direito de vender é chamado de opção de venda.
O preço fixo no qual a opção lhe dá direito a comprar ou vender é denominado preço de exercício ou preço de exercício.
A data fixada no futuro é chamada de prazo de validade.
. uma ligação 1.2900 GBP / USD é o direito de comprar um lote de GBP / USD em 1.2900.
O preço ou o prémio de uma opção é regido pela oferta e demanda, como acontece com qualquer coisa negociada em um mercado competitivo.
No entanto, podemos considerar o valor de uma opção para consistir em dois componentes:
O valor intrínseco de uma opção é o valor que vale a pena se exercer no mercado.
Uma chamada só terá valor intrínseco se:
. os preços de exercício são inferiores ao preço atual do subjacente.
O contrário é verdadeiro para uma opção de venda.
Uma colocação só terá valor intrínseco se:
. seu preço de exercício é maior do que o preço atual do subjacente.
Uma opção com valor intrínseco de mais de 0 diz estar no dinheiro.
Se o valor intrínseco de uma opção for 0, é dito estar fora do dinheiro.
O preço de uma opção excederá frequentemente o seu valor intrínseco.
Uma opção oferece benefícios protetores ao comprador.
Por isso, os comerciantes estão dispostos a pagar uma quantidade adicional de valor de tempo.
Sendo todas as coisas iguais, quanto mais tempo a expiração de uma opção, maior será o valor do tempo.
Considere nossa chamada 1.2900 GBP / USD.
A taxa spot GBP / USD é o mercado subjacente.
Se o subjacente estiver negociando em 1.2730, por exemplo, nossa chamada está fora do dinheiro.
Seu valor intrínseco é 0.
No entanto, se GBP / USD estiver negociando em 1.3050, nossa opção de compra tem um valor intrínseco de 150 pips.
Isso porque, se exercitássemos a opção, poderíamos comprar GBP / USD em 1.2900, o preço de exercício da nossa chamada.
Isso nos permitiria vender ao preço subjacente de 1.3050 para um lucro de 150 pips.
Tendo passado por esses conceitos básicos ...
. Vejamos agora como podemos usar as opções como parte de uma estratégia de hedge Forex, proteção contra perdas.
O interessante sobre as opções é a forma assimétrica em que o preço muda à medida que o mercado avança ou desce.
Uma opção de compra aumentará em valor à medida que o mercado aumenta sem teto.
Mas se o mercado cair, o prémio da chamada não pode ser inferior a 0.
Isso significa que se você comprou a chamada, você tem vantagem ilimitada com uma desvantagem estritamente limitada.
Isso abre a porta para uma grande variedade de possibilidades quando se trata de sua estratégia Forex de hedge.
Vejamos um exemplo simples:
. comprando uma opção como proteção contra choques de preços.
Digamos que você é AUD / USD longo.
Você tomou posição para se beneficiar do diferencial de taxa de juros positivo entre a Austrália e os EUA.
Por exemplo, se o valor SWAP longo for +0,17 pips, isso significa que:
... todos os dias você faz muito tempo o comércio, você está ganhando interesse.
No entanto, manter a posição também expõe você ao risco de preço.
Se o par da moeda se mover de lado, ou melhor, você vai ficar bem.
Mas se o seu movimento líquido for inferior a uma média de 0,17 pips por dia, você fará uma perda.
Sua preocupação real é uma queda acentuada, o que poderia superar significativamente os ganhos do SWAP positivo.
Então, como mitigar esse risco de preço?
Uma das maneiras mais fáceis é comprar um AUD / USD colocar que está fora do dinheiro.
Como a opção está fora do dinheiro, o seu prémio consistirá apenas no valor do tempo.
Quanto mais longe do dinheiro, quanto mais barato for o prémio, terá que pagar pela colocação.
O perfil de risco de uma colocação é que você tem um custo fixo, ou seja, o prémio que você paga para comprar a colocação.
Mas uma vez que você pagou isso, ele protege contra movimentos descendentes acentuados.
Vamos trabalhar com alguns números.
Digamos que você comprou um monte de AUD / USD em 9 de setembro, quando o preço foi de 0.7600.
Você assumiu a posição longa como um carry trade para se beneficiar do swap positivo.
No entanto, você quer proteger-se contra o risco de uma mudança brusca para a desvantagem.
Você decide que a melhor maneira de proteger o risco é comprar uma opção fora do dinheiro.
Você compra o 0.7500 put com uma expiração de um mês a um preço de 0.0061.
No final do período, a posição 0.7500 valerá a pena se o subjacente caiu abaixo de 0.7500.
Ao comprar a colocação, você reduziu sua queda máxima em seu longo comércio para apenas 100 pips.
Isso porque o valor intrínseco da sua colocação começa a aumentar uma vez que o mercado cai abaixo do seu preço de exercício.
Sua desvantagem geral é:
. os 100 pips entre sua posição longa e o preço de exercício, além do custo da colocação.
Em outras palavras, um total de 161 pips.
O diagrama abaixo mostra o desempenho da estratégia contra o preço no final do prazo:
Você pode considerar o custo da opção como equivalente a um prémio de seguro.
Seguindo dessa analogia:
. a diferença entre o preço de exercício eo nível em que você é longo o subjacente é um pouco como uma franquia da apólice de seguro.
Quer saber o melhor bit?
Sua vantagem não tem limite.
Enquanto AUD / USD continuar aumentando, você continuará ganhando lucro.
Para continuar nosso exemplo:
. digamos que o AUD / USD despenca para 0,7325 no vencimento.
Você perderá 275 pips em sua posição longa.
Mas a sua colocação, o direito de vender AUD / USD em 7500, deve valer 175 pips.
Portanto, você perdeu apenas 100 pips.
Adicione o custo de 61 pip do prêmio da opção, em primeiro lugar, e sua desvantagem total é de 161 pips, conforme indicado acima.
Não importa o quão longe o AUD / USD caia, esse número nunca aumenta.
Agora considere, AUD / USD subindo para 7750 no vencimento.
Você faz 150 pips em sua posição longa, mas sua opção custa 61 pips.
No geral, você faz a diferença, que é 89 pips de lucro.
Uma palavra final sobre estratégias e técnicas de hedge Forex.
Hedging é sempre um ato de equilíbrio.
O ato de hedging atrasa o risco, mas o compromisso é sobre como isso afeta seu lucro potencial.
Conforme mencionado anteriormente, alguns participantes do mercado se cercam para reduzir completamente seus riscos.
Eles estão felizes em desistir de suas chances de fazer um lucro especulativo em troca de remover sua exposição ao preço.
Os especuladores não são inteiramente felizes fazendo isso.
A melhor estratégia de hedge forex para eles provavelmente será:
manter algum elemento de potencial de lucro contém alguma compensação em termos de lucro reduzido em troca de proteção contra desvantagens.
As opções são uma ferramenta extremamente útil para hedging, como vimos no nosso exemplo.
Sua complexidade, no entanto, significa que eles são mais adequados para comerciantes com conhecimentos mais avançados.
As opções oferecem a versatilidade para configurar uma variedade de estratégias de hedging perfis de risco Forex.
Isso permite que você ajuste totalmente sua melhor estratégia de hedge Forex para adequar sua atitude ao risco.
Se você quer praticar diferentes estratégias de hedge Forex, a negociação em uma conta demo é uma boa solução.
Como você está usando apenas fundos virtuais, não há risco de uma perda de dinheiro real e você pode descobrir quanto de risco se adequa a você pessoalmente.
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O que é hedging como se refere à negociação forex?
Quando um comerciante de divisas entra em um comércio com a intenção de proteger uma posição existente ou antecipada de uma mudança indesejada nas taxas de câmbio de moeda estrangeira, eles podem ter participado de uma cobertura forex. Ao utilizar uma cobertura forex corretamente, um comerciante que é longo um par de moedas estrangeiras, pode se proteger do risco de queda; enquanto o comerciante que é curto um par de moedas estrangeiras, pode proteger contra o risco para cima.
Os principais métodos de hedge de negociação de moeda para o comerciante forex de varejo são:
Contratos mantidos são, essencialmente, o tipo regular de comércio que é feito por um comerciante forex de varejo. Como os contratos à vista têm uma data de entrega de curto prazo (dois dias), eles não são o veículo de hedge de divisas mais efetivo. Contratos regulares no local geralmente são o motivo de uma cobertura ser necessária, em vez de ser usada como a própria cobertura.
Uma estratégia de hedge forex é desenvolvida em quatro partes, incluindo uma análise da exposição ao risco do comerciante forex, tolerância ao risco e preferência de estratégia. Esses componentes compõem o hedge forex:
Analisar o risco: o comerciante deve identificar quais os tipos de risco que ele está tomando na posição atual ou proposta. A partir daí, o comerciante deve identificar quais as implicações podem ser de assumir esse risco não coberto e determinar se o risco é alto ou baixo no atual mercado de divisas.
O mercado de negociação de divisas forex é arriscado e a cobertura é apenas uma maneira de que um comerciante possa ajudar a minimizar a quantidade de risco que assumem. Tanto de ser um comerciante é dinheiro e gerenciamento de riscos, que ter outra ferramenta como hedging no arsenal é incrivelmente útil.

Diretrizes de política de FX.
Este documento destina-se a ajudar uma empresa a escrever sua Política de Gerenciamento de Riscos FX. Os benefícios de uma política estabelecida incluem o buy-in da gerência sênior, diretrizes claras para evitar mal-entendidos e uma avaliação justa do desempenho do pessoal do Tesouro. O principal objetivo é implementar um quadro auditável que atenda objetivos da empresa, definição de riscos e tolerâncias, controle de processos, responsabilização e medição de desempenho. Além disso, define quem administrará os riscos e a latitude dada ao gerente de risco e os parâmetros para medir seu desempenho e eficácia. Pode até definir responsabilidades de supervisão do Conselho sobre as operações de gestão de risco do Tesouro. Os itens incluídos neste artigo não são uma lista exaustiva, mas fornecem exemplos e práticas recomendadas.
Centralize a negociação e o gerenciamento de riscos da FX (oportunidades de compensação aprimoradas, liquidação eficiente, recibos centralizados de moeda estrangeira e desembolsos)
Adotar procedimentos contábeis FX uniformes em todas as entidades.
Gerenciar erro de previsão (para as empresas que prevêem hedge, os erros de hedge são provavelmente devido a erros de previsão. As questões surgem quando as unidades locais não são cobradas pelo FX G / L)
Medir o desempenho de hedge contra métricas e benchmarks relacionados.
Segregar funções de back office (negociação e liquidação)
Medir e gerenciar o risco da contraparte.
Medir o risco de FX (usando VaR, análise de sensibilidade e teste de estresse)
Supervisão do comitê de risco do BoD.
O conteúdo da política específica da empresa pode ser dividido em 8 categorias diferentes. Essas categorias são onde uma empresa personaliza sua política para combinar suas estratégias e objetivos.
FX hedging objetivos.
Limites (risco de FX, risco de contraparte, tipos de derivativos e tamanho da posição)
Minimização dos custos de transação.
Minimização do risco de contraparte.
O saldo deste artigo oferece exemplos detalhados, diretrizes e listas para cada uma das 8 categorias anteriores para orientar a empresa no desenvolvimento de sua própria Política.
Qualquer programa de cobertura deve ser orientado por objetivos. Os objetivos da amostra incluem: eliminar o risco FX, minimizar os custos de hedge, proteger para obter vantagem competitiva, minimizar a volatilidade das FX ao longo do horizonte plurianual e agregar valor por meio de posições activas de cobertura ou especulativas.
O estabelecimento de métricas para o gerenciamento de risco FX é essencial para garantir que as atividades de gerenciamento de risco possam ser mensuradas e alteradas, se necessário, e garantir que o grupo de finanças não sofra por expectativas irrealistas.
O ambiente de risco FX é muito complexo - várias moedas de exposição, entidades, contratos, previsões, períodos contábeis, contrapartes etc. Para gerenciar efetivamente o risco FX, os processos devem ser projetados para gerenciar os dados. Deve haver um processo para gerenciar o risco do balanço (risco de remeasurement), utilizando as melhores práticas para a previsão do balanço patrimonial (incluindo receitas previstas e entregas de caixa), a fixação de taxas contábeis e provisão de liquidez em moeda funcional. Deveria haver processos para gerenciar o risco do fluxo de caixa (fluxo de caixa previsto), utilizando as melhores práticas, como cobertura de camadas, taxas de hedge variáveis, triangulação de exposições de moeda cruzada, etc. Idealmente, os processos de hedge de fluxo de caixa e de balanço estão integrados, reorientando coberturas de fluxo de caixa com vencimento no mês atual em hedges de balanço. A política deve proscrever processos específicos para evitar resultados imprevisíveis e caos.
Algumas questões a serem abordadas na política incluem:
Quem são os administradores da conta?
Quem aprova as alterações do administrador da conta?
Quem tem autoridade para autorizar negócios (fora do sistema)?
Quem tem autoridade para completar os negócios no sistema?
Como os negócios são confirmados e comparados (manual vs. automático)?
Problemas de negociação eletrônica.
O desenvolvimento de novos produtos bancários coloca problemas adicionais. Por exemplo, produtos híbridos podem representar problemas de definição que devem ser direcionados para evitar confusão. Por exemplo, um acordo de participação para a frente é um antecipado ou uma opção para fins de controle e relatórios? O produto funciona como um "avançado flexível", mas é realmente um produto de opções híbridas. Essas nuances podem parecer triviais, mas podem produzir sérios problemas para um gerente de tesouraria tentando explorar estratégias de hedge alternativas.
A administração deve apresentar relatórios regulares (trimestrais ou semestral) ao Conselho, detalhando a exposição líquida em moeda estrangeira para cobertura de balanços, coberturas de fluxos de caixa e resultados de negociação especulativa. Um resumo das métricas de hedge trading em comparação com benchmarks ao longo do trimestre também deve ser fornecido.
Os limites devem ser estabelecidos em relação a uma série de parâmetros de negociação, bem como métricas de risco FX.
Uma corporação tem o dever de minimizar custos, e isso inclui custos de negociação. O primeiro lugar em que uma empresa deve procurar oportunidades para reduzir os custos de cobertura é utilizar hedges naturais (compensando receitas com despesas). As coberturas naturais reduzem a necessidade de cobertura de derivativos. Outra tática é que a empresa entre em contratos de compartilhamento de riscos da FX com seus fornecedores e clientes. Depois que estas (e outras alternativas) foram esgotadas, a cobertura de derivativos deve ser usada para gerenciar o risco.
Para as empresas maiores (& gt; $ 1B), o risco de contraparte é uma questão importante e deve ser abordado na política. Para as pequenas empresas, é verdadeiramente uma questão sem problemas. Prevê-se que, para a maioria dos leitores deste documento, esta seção é irrelevante. No entanto, por causa da integridade, incluímos a seguinte discussão.
Hedge accounting é um assunto muito complexo. Além disso, não somos contadores e não qualificamos comentar sobre escolhas de contabilidade de cobertura. Muitas regulamentações aplicam-se, incluindo FAS 52 / IAS 21, FAS133 / IAS 39, FAS 161 e outras, e estão em constante revisão. Além disso, os regulamentos locais (como o UK GAAP) estão sendo re-alinhados de acordo com as IFRS. Recomendamos que você consulte sua empresa de contabilidade para escrever esta parte da sua Política de Gerenciamento de Risco FX.
Deve ser óbvio agora que uma Política de Gerenciamento de Riscos FX é adaptada aos objetivos de cada empresa individual e que somente diretrizes e sugestões podem ser feitas para ajudar na redação da política. Também é evidente que uma grande quantidade de trabalho e pensamento deve entrar na redação e aprovação do documento. No entanto, obter o buy-in da gerência sênior, estabelecendo diretrizes claras e garantindo uma avaliação justa do desempenho do pessoal do Tesouro vale o esforço.
Apêndice A: moeda de relato, moeda funcional e moedas designadas para hedge.

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